Акции облегации

  • 01 апр. 2012 г.
  • 2056 Слова
Рынки акций и облигаций теснейшим образом связаны между собой и зачастую денежные средства с одного из них напрямую перекачиваются на другой. Эта связь действует и на уровне акционерных обществ, так как многие из них выпускают оба вида бумаг, и показатели акций общества влияют на показатели стоящих за ними облигаций.
Облигации
Наиболее распространенный тип облигаций в мире - это корпоративные,т.е. облигации компаний.
Привлекательность облигаций компаний (как и других облигаций) состоит в том, что они, в отличие от акций, могут продаваться по эмиссионной стоимости (эмиссионному курсу), которая ниже их номинальной стоимости (номинального курса), например, за 98 руб. вместо 100 руб. Такая скидка с цены называется д и з а ж и о. Кроме того, может быть достигнута договоренность, что ипогашение облигаций будет проведено не по номинальному, а по более высокому курду, например, по 103 руб. вместо 100 руб. Таким образом, возникает надбавка, или а ж и о, которая при соответствующем сроке погашения облигаций представляется как дополнительный доход (наряду с процентными платежами).
Суммарный доход (процент и ажио или дизажио) облигации считается важным показателем при оценке условий облигации.В большинстве случаев вкладчики приобретают эти ценные бумаги по курсу, отличающемуся от номинального. В соответствии с этим доход и номинальный процент по облигации могут существенно отличаться. Доход по ценным бумагам с фиксированным доходом рассчитывается по формуле:
Y = N . 100, (24.1)
P
где Y - доход; N - номинальный процент; Р - эмиссионный курс ценной бумаги.
Пример 24.1. Допустим, выкупили по номиналу облигацию достоинством 100 тг., которая имеет доходность 80% и срок погашения пять лет. Ваш доход по этой облигации:
0,8 •100 = 80 тг.
Предположим далее, что та же облигация куплена с дизажио за 95 тг., а не за 100 тг. Доход по облигации тот же - 80 тг. Каким будет прирост или уменьшение?
80 тг. (процент) + 10 тг. (ежегодный процент) = 90 тг.
Доходность равна 94,7%.Заметим, однако, что рассмотренные методы используются лишь для выведения приблизительной доходности. Точные цифры можно получить только с помощью компьютера.
В настоящее время в мировой практике существует множество видов облигаций. Приведем некоторые из них: закладные и беззакладные, гарантированные, с уменьшающимся фондом и расширяемые, конвертируемые, «вечные», купонные, дисконтные, с ордером, с«плавающим» курсом и «плавающим» процентом, с «подстилкой» и т.д. Например, «вечные» облигации - это облигации без даты погашения; купонные облигации - облигации, содержащие отрезные купоны, по которым после определенного срока выплачивается процентный доход; дисконтные облигации - это те, которые продаются на вторичном рынке по цене ниже номинала. С точки зрения мирового опыта российская практика эмиссии облигацийпока довольно примитивна.
Таким образом, облигации как долговые обязательства дают большую по сравнению с акциями защиту от потери капиталовложений и потому до недавнего времени традиционно приносили меньший доход. Самый низкий доход и по сей день обычно дают имеющие практически полную гарантию погашения государственные облигации.

Акции
Из ценных бумаг с нефиксированным доходом важнейшими являютсяакции. Для того чтобы осуществить публичный выпуск ( э м и с с и ю ) акций, компания обязана представить подробную информацию о своем финансовом положении, после чего ей будет выдано официальное разрешение на указанный выпуск. Обычно от компании требуются данные о ее средствах (активах), долгах, прибылях и убытках за последние несколько лет, всех ранее осуществленных выпусках ценных бумаг и ихусловиях.
Получив разрешение, компания объявляет о выпуске акций и распространяет их, как правило, через инвестиционный банк. Первая продажа акций (так называемое п е р в и ч н о е р а с п р е д е л е н и е ) производится по номинальной цене. Правда, если выпуск распространяется в течение нескольких месяцев, при высоком общем росте цен изменяется и продажная цена...
tracking img