Дивидендная политика

  • 09 апр. 2012 г.
  • 1442 Слова
Министерство образования и науки Российской Федерации
ФБГОУ ВПО «Ростовский государственный экономический университет (РИНХ)

Финансовый факультет
Кафедра «Корпоративных финансов и финансового менеджмента»

Доклад на тему:
«Дивидендная политика»

Выполнила:
студентка курса, группы №
________________
(подпись)
Научный руководитель:

Ростов-на-Дону
2012
Спрос на акцииопределяется в первую очередь той дивидендной политикой, которую проводит акционерная компания.
Под термином «дивидендная политика» можно понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала.
Размер дивидендов влияет на курс акций предприятия, свидетельствует об успешности его деятельности, а следовательно, об инвестиционнойпривлекательности.
Однако, перед руководителем акционерного общества всегда стоит проблема: отдать всю прибыль на дивиденды или реинвестировать ее в дальнейшее развитие фирмы или компании.
Реинвестирование прибыли - наиболее дешевый, доступный и эффективный вид привлечения ресурсов в новые вложения. Анализ деятельности 400 английских акционерных компаний показал, что в 90 случаях из 100 онипривлекают прибыль на развитие фирмы. 
С теоретических позиций выбор дивидендной политики предполагает решение двух вопросов.
1)  Как влияет величина дивиденда на совокупное богатство АО?
2)  Какова должна быть величина дивиденда?
Соответственно этим вопросам разработаны теории влияния  дивидендов на курс акций и благосостояние  акционеров. 
1)     Теория  Модильяни - Миллера.При  соблюдении  ряда  условий  дивидендная политика не оказывает на рыночную стоимость предприятия и доходы его владельцев никакого влияния ни в текущем, ни в перспективном периоде.
2)     Теория  предпочтительности  дивидендов. ( Д.Гордон и Д. Линтер).
Доходы  в  виде дивидендов не подвержены риску и стоят больше, чем отложенные доходы.  Следовательно,  нужно максимизировать дивиденды.
Существуют  и  другие теории. Применение  этих  теорий  напрактике  заключается в выборе типа  дивидендной  политики. Существует   три подхода к формированию дивидендной политики:
1. консервативный - прибыль в первую очередь направляется на развитие предприятия, а на дивиденды - по возможности
2. умеренная дивидендная политика – при такой политике прибыль в равных долях распределяется как на выплату дивидендов, так и на нужды реинвестирования в бизнес.
3. агрессивный -прибыль в первую очередь используется на выплату дивидендов для поддержания инвестиционной привлекательности, высокого курса акций, а на развитие предприятия - по остаточному принципу
Консервативному  подходу  соответствуют два типа дивидендной политики:
1)     Остаточная политика дивидендных выплат - прибыль в первую очередь  направляется на формирование собственных финансовых ресурсов,финансирование  необходимых инвестиций, а на дивиденды - по остаточному принципу.
Преимущества: обеспечивается развитие предприятия, повышается его финансовая  устойчивость.
Недостатки:  непредсказуемость и нестабильность дивидендов может привести к снижению курса акций.
2)     Политика  минимального стабильного размера дивидендных выплат.
Выплачиваются  неизменные дивиденды на каждую акцию в течение длительногопериода.
Преимущества:  надежность и предсказуемость размера дивидендов обеспечивает стабильный курс акций.
Недостаток:  нет связи размера дивидендов с конечным финансовым результатом.
Компромиссному (умеренному) подходу соответствует политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды (выплата экстра - дивидендов).
Преимущества: обеспечивается положительный имиджи  рост курса акций,  связь  дивидендов с финансовым результатом.
Недостатки:
- при продолжительной выплате минимальных дивидендов снижается инвестиционная привлекательность предприятия.
-  при частой выплате экстра - дивидендов они становятся ожидаемыми и перестают играть должную роль в поддержании курса...
tracking img