Долгосрочная финансовая политика

3. Разработка долгосрочной финансовой политики организации

3.1 Анализ финансовой деятельности организации и разработка базовых параметров финансовой стратегии

Общая характеристика источников финансирования организации.
Как следует из расчетов, в течение года стратегия финансирования организации существенно изменилась, табл. 32, если на начало года в источниках финансированиядоминировал собственный накопленный капитал (33,40%), то к концу года существенный удельный вес имели долгосрочные кредиты и займы (53,22%), которые и обеспечили 463,1% прироста источников финансирования.
Необходимо отметить, что организация в качестве источника финансирования использует аренду, табл. 33, доля которой на конец года составляла 11,21% от балансовых источников финансирования организации. Чтокасается инвестированного капитала, на конец года крайне агрессивная, поскольку доминирующим источником формирования инвестированного капитала является долгосрочные и краткосрочные кредиты, что может стать причиной банкротства. Такую стратегию финансирования можно характеризовать как излишне агрессивную и дешевую. Чрезмерно агрессивная стратегия финансирования приводит к удешевлению средневзвешеннойстоимости капитала.

Показатель | начало года | конец года | изменение за год | доля факторов в изменении источников финансирования, % |
| сумма, тыс. руб. | удельный вес | сумма, тыс. руб. | удельный вес | в тыс. руб. | темп прироста, % | в структуре, % | |
Инвестированный собственный капитал | 148 816 | 10,38 | 148 629 | 6,66 | (187) | (0,1) | (3,723) | (0,0) |
Накопленныйсобственный капитал | 478 586 | 33,40 | 521 664 | 23,38 | 43 078 | 9,0 | (10,016) | 5,4 |
Прочие приравниваемые к долгосрочным источникам источники (ОНО) | 29 209 | 2,04 | 27 172 | 1,22 | (2 037) | (7,0) | (0,820) | (0,3) |
Долгосрочные и краткосрочные кредиты | 210 873 | 14,72 | 1 187 372 | 53,22 | 976 499 | 463,1 | 38,503 | 122,4 |
Долгосрочные и краткосрочные займы | 350 000 | 24,42 | - | - |(350 000) | (100,0) | (24,424) | (43,9) |
Кредиторская задолженность | 211 943 | 14,79 | 327 380 | 14,67 | 115 437 | 54,5 | (0,117) | 14,5 |
Прочие долгосрочные и краткосрочные обязательства | 3 602 | 0,25 | 18 916 | 0,85 | 15 314 | 425,2 | 0,596 | 1,9 |
Итого источники финансирования организации | 1 433 029 | 100 | 2 231 133 | 100 | 798 104 | 55,7 | - | 100 |
Таблица 32.
Анализ структуры идинамики источников финансирования.

Таблица 33.
Структура финансирования с учетом аренды.
|   |   |   |   |   |   |   |
Показатель | начало года | конец года | изменение за год | доля факторов в изменении источников финансирования, % |
| сумма, тыс. руб. | удельный вес | сумма, тыс. руб. | удельный вес | в тыс. руб. | темп прироста, % | в структуре, % | |
Собственный капитал | 627402 | 43,60 | 670 293 | 26,90 | 42 891 | 6,8 | (16,699) | 4,1 |
Долгосрочные и краткосрочные кредиты | 210 873 | 14,65 | 1 187 372 | 47,65 | 976 499 | 463,1 | 33,000 | 92,8 |
Долгосрочные и краткосрочные займы и прочие долгосрочные обязательства | 379 209 | 26,35 | 27 172 | 1,09 | (352 037) | (92,8) | (25,262) | (33,4) |
Кредиторская задолженность | 211 943 | 14,73 | 327 380 | 13,14 | 115 437| 54,5 | (1,590) | 11,0 |
Аренда | 9 559 | 0,66 | 279 425 | 11,21 | 269 866 | 2 823,2 | 10,550 | 25,6 |
Итого источники финансирования организации | 1 438 986 | 100,00 | 2 491 642 | 100,00 | 1 052 656 | 73,2 | - | 100,0 |

Расчет и анализ показателей финансового рычага, средневзвешенной
стоимости капитала.
Эффект финансового рычага оказывает влияние на процесс создания стоимости черезсредневзвешенную стоимость капитала; при увеличении финансового рычага она снижается за счет увеличения доли более дешевых заемных источников капитала. При этом надо учитывать, что при увеличении финансового риска увеличивается стоимость источников капитала, что оказывает обратное действие на средневзвешенную стоимость капитала. Расчет показателей финансового...