Содержание
Ведение.
1. Финансовые предпосылки и объективные принципы роста стоимости капитала
2. Возможные формы расчетов по дивидендам
Заключение
Библиография.
Ведение.
1. Финансовые предпосылки и объективные принципы роста стоимости капитала
Капитал - это средства, которыми располагает субъектхозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Рост любой социально-экономической системы проявляется в росте предлагаемых хозяйствующими субъектами (и фирмами, в частности) товаров и услуг. Однако это объективное стремление фирмы к наращиванию оборота или объема продаж в общем случае требует привлечения дополнительного капитала.
Структура капитала представлена его основнымисоставляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами. Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторскую задолженность (привлечённый капитал).
Стоимость капитала фирмы и его структура формируются под воздействиеммножества факторов, как внутренних, так и внешних. Наиболее существенное влияние оказывают:
1) темпы роста оборота фирмы. Чем выше и устойчивее темпы роста объема продаж, тем сильнее склонность фирмы к заимствованиям, поскольку при прочих равных условиях трансакционные издержки на оформление банковского кредита значительно ниже, чем на эмиссию акций. В условиях устойчивого роста продаж наращиваниедоли долгового финансирования до определенных пределов не снижает доходность фирмы и предприятие может позволить себе относительно большой удельный вес заемных средств. Повышенные темпы роста оборота требуют и повышенного финансирования. Это связано с возрастанием переменных, а зачастую и постоянных затрат, почти неизбежным разбуханием дебиторской задолженности, а также с мно-жеством иных самых разныхпричин, в том числе с инфляцией издержек. Поэтому на крутом подъеме оборота предприятия склонны делать ставку не на внутреннее, а на внешнее финансирование с упором на возрастание доли заемных средств в нем, поскольку эмиссионные расходы, издержки первичного размещения акций и последующие выплаты дивидендов чаще всего превышают стоимость долговых инструментов.
2) тяжесть налогового бремени. Влияниеэтого фактора особенно ощутимо в условиях жесткого налогообложения прибыли, когда ставки налога на прибыль высокие, а льгот по этому налогу мало либо они вовсе отсутствуют. В таких условиях проявляется склонность фирм к долговому финансированию, поскольку получаемые фирмами кредиты налогом не облагаются, так как проценты за кредиты относятся на себестоимость. Более того, чем тяжелее налоги, тем большепредприятие ощущает недостаток средств и тем чаще вынуждено обращаться к кредиту.
3) угроза поглощения фирмы. В условиях открытой экономики по-глощение фирм не такое уж редкое явление. Если эта угроза очевидна, то в качестве защиты от поглощения фирма наращивает долю долга в структуре капитала, поскольку это увеличивает затраты на ее поглощение.
4) состояние рынка капитала. Чем шире доступностькапитала на открытом рынке, тем больше возможностей у фирмы сформировать оптимальную для себя структуру капитала. Однако в достижении этого объективного устремления фирмам приходится преодолевать трудности, проистекающие из самой природы капитала, и, прежде всего его обостренной избирательности. При неблагоприятной же конъюнктуре на рынке денег и капиталов зачастую фирма должна просто подчинитьсяобстоятельствам, откладывая до лучших времен формирование рациональной структуры источников средств.
5) структура активов фирмы. Наличие у фирмы высоколиквидных активов и активов универсального применения (автомобили, автокраны и др.), упрощает получение заемных средств, сохраняя при этом невысокий уровень риска не ликвидности.
6) потребность в финансировании...
Ведение.
1. Финансовые предпосылки и объективные принципы роста стоимости капитала
2. Возможные формы расчетов по дивидендам
Заключение
Библиография.
Ведение.
1. Финансовые предпосылки и объективные принципы роста стоимости капитала
Капитал - это средства, которыми располагает субъектхозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Рост любой социально-экономической системы проявляется в росте предлагаемых хозяйствующими субъектами (и фирмами, в частности) товаров и услуг. Однако это объективное стремление фирмы к наращиванию оборота или объема продаж в общем случае требует привлечения дополнительного капитала.
Структура капитала представлена его основнымисоставляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами. Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторскую задолженность (привлечённый капитал).
Стоимость капитала фирмы и его структура формируются под воздействиеммножества факторов, как внутренних, так и внешних. Наиболее существенное влияние оказывают:
1) темпы роста оборота фирмы. Чем выше и устойчивее темпы роста объема продаж, тем сильнее склонность фирмы к заимствованиям, поскольку при прочих равных условиях трансакционные издержки на оформление банковского кредита значительно ниже, чем на эмиссию акций. В условиях устойчивого роста продаж наращиваниедоли долгового финансирования до определенных пределов не снижает доходность фирмы и предприятие может позволить себе относительно большой удельный вес заемных средств. Повышенные темпы роста оборота требуют и повышенного финансирования. Это связано с возрастанием переменных, а зачастую и постоянных затрат, почти неизбежным разбуханием дебиторской задолженности, а также с мно-жеством иных самых разныхпричин, в том числе с инфляцией издержек. Поэтому на крутом подъеме оборота предприятия склонны делать ставку не на внутреннее, а на внешнее финансирование с упором на возрастание доли заемных средств в нем, поскольку эмиссионные расходы, издержки первичного размещения акций и последующие выплаты дивидендов чаще всего превышают стоимость долговых инструментов.
2) тяжесть налогового бремени. Влияниеэтого фактора особенно ощутимо в условиях жесткого налогообложения прибыли, когда ставки налога на прибыль высокие, а льгот по этому налогу мало либо они вовсе отсутствуют. В таких условиях проявляется склонность фирм к долговому финансированию, поскольку получаемые фирмами кредиты налогом не облагаются, так как проценты за кредиты относятся на себестоимость. Более того, чем тяжелее налоги, тем большепредприятие ощущает недостаток средств и тем чаще вынуждено обращаться к кредиту.
3) угроза поглощения фирмы. В условиях открытой экономики по-глощение фирм не такое уж редкое явление. Если эта угроза очевидна, то в качестве защиты от поглощения фирма наращивает долю долга в структуре капитала, поскольку это увеличивает затраты на ее поглощение.
4) состояние рынка капитала. Чем шире доступностькапитала на открытом рынке, тем больше возможностей у фирмы сформировать оптимальную для себя структуру капитала. Однако в достижении этого объективного устремления фирмам приходится преодолевать трудности, проистекающие из самой природы капитала, и, прежде всего его обостренной избирательности. При неблагоприятной же конъюнктуре на рынке денег и капиталов зачастую фирма должна просто подчинитьсяобстоятельствам, откладывая до лучших времен формирование рациональной структуры источников средств.
5) структура активов фирмы. Наличие у фирмы высоколиквидных активов и активов универсального применения (автомобили, автокраны и др.), упрощает получение заемных средств, сохраняя при этом невысокий уровень риска не ликвидности.
6) потребность в финансировании...
Поделиться рефератом
Расскажи своим однокурсникам об этом материале и вообще о СкачатьРеферат