Кредитные средства мировой финансовой системы

8.4. Размещение кредитных средств в мировой  финансовой системе
Развитие ситуации на международных рынках капиталов показывает, что на них постоянно идет процесс структурной перестройки, охватывающий все их сегменты. Осуществляется перенос центра тяжести с одних видов заимствования на другие, происходит преобразование механизмов ссудно-заемных операций.
Преобразование мировой финансовой системыопределяется мощным стимулирующим воздействием со стороны кредиторов, посредников и заемщиков.
Заемщики. Основная доля средств на международных рынках капитала поглощается заемщиками из стран ОЭСР (60—90%). Крупнейшими среди них являются корпорации США (67% банковских займов в 1998 г.), Британии (9%), Канады. Доля развивающихся стран после ее снижения в 80-е годы поднялась до 7%. Крупнейшимиполучателями капитала выступали Саудовская Аравия и Мексика.
С середины 80-х годов к заимствованию на международных рынках ссудных капиталов стали активно прибегать восточноевропейские страны, однако их доля невелика — в пределах 0,5— 1,5%.
Кредиторы. Основными кредиторами на международных рынках капитала также выступают хозяйствующие субъекты развитых стран, крупнейшим среди которых является Япония. В90-е годы развитые страны в целом имели положительное сальдо по текущим статьям платежных балансов на сумму свыше 170 млрд долл., что позволило им выступать чистыми кредиторами. Развивающиеся страны сводили текущие операции с крупными дефицитами в размере 25—121 млрд долл. Ежегодно отрицательное сальдо балансов текущих операций было у стран с переходной экономикой.
Кредиторы развитых стран сбольшой осторожностью анализируют возможности предоставлениякредитов и займов. Фактор платежеспособности остается одним из серьезных ограничителей предоставления финансовых средств. Это ограничивало чистый приток капитала в развивающиеся страны и в страны с переходной экономикой.
Получение средств на международных рынках капитала идет на определенных условиях. Условия кредита на международных рынкахкапитала представляют собой сложный комплекс различных показателей. Однако основными из них являются цена, сроки и валюты расчетов. Цена кредита складывается из процентной ставки.
Процентные ставки. При принятия решения о том, где выгоднее вложить средства — у себя в стране или за рубежом, сравнивают процентную ставку внутри страны с ожидаемым доходом при инвестировании за рубеж.
 

 где rd                  — процентная ставка внутри страны;
  rf                              — процентная ставка в другой стране;
Et                  — обменный курс национальной валюты в момент t;
Et+1— обменный курс иностранной валюты в будущем в момент
t  + 1;
U                   — ожидаемый доход.
 
Если разница положительна, то вкладывать средства внутри страны выгодно, а если отрицательна, то вложения зарубежом приносят больший доход.

Усиливающаяся интернационализация рынков капитала предполагает использование единой, синтетической глобальной процентной ставки, которая представляет среднеарифметическую взвешенную ставку. Как краткосрочные, так и долгосрочные глобальные процентные ставки были значительно выше в 80-90-е годы по сравнению с предыдущими двумя десятилетиями. В 70-е годы ставки резко понизились.Долгосрочные мировые реальные процентные ставки составляли в среднем 3% в 60-е годы, во второй половине 70-х годов они понизились до 0,5%, а затем стали подниматься. В конце 90-х годов они равнялись 3,5%.
Краткосрочные реальные ставки в 60-е годы составляли 1,25%, в 1973—1980 гг. они понизились до отрицательной величины 1,25%. В конце 90-х годов краткосрочные реальные ставки составляли 2,5%.Ряд эконометрических расчетов показывает, что увеличение государственного долга объясняло основной сдвиг в процентных ставках в        90-е годы. В 60-е годы валовой государственный долг развитых стран в среднем составлял 45%, а в 80-е годы — свыше 70%.
На величину процентных ставок влиял также уровень прибыли, которая в среднем повысилась с 3,5% на основной...