Оценка бизнеса

  • 26 сент. 2011 г.
  • 1488 Слова
МИНОБРНАУКИ РФ
ГОУВПО «Челябинский государственный университет»
Институт Экономики отраслей, бизнеса и администрирования

Кафедра Экономики отраслей и рынков

ПРАКТИЧЕКСКАЯ РАБОТА
По предмету «Оценка стоимости предприятия»



Задача 1.
Оцените долгосрочный бизнес, способный приносить следующие денежные потоки:
А) вближайшие 13 месяцев (по месяцам, в денежных единицах):
60; 65; 70; 85; 90; 90; 90; 90; 90; 80; 80; 55; 55;
Б) в дальнейшем – примерно по столько же в течение неопределенно длительного периода времени.
Учитывающая риски бизнеса рекомендуемая ставка дисконта – 84% годовых.
Оценку произвести применительно к двум предположениям:
1) бизнес удастся вести 13 месяцев (в течение этого времени онбудет оставаться выгодным);
2) бизнес удастся осуществлять в течение неопределенно длительного периода времени (он будет оставаться выгодным неопределенно долго).

Решение:
Месячная ставка дисконта равна 84% : 12 = 7%.
1. Применительно к первому предположению (когда остаточный срок п полезной жизни бизнеса ограничен и равен 13 месяцам) оценка может быть произведена:а)       обычным способом суммирования текущих стоимостей переменных будущих денежных потоков ДПt по ставке дисконта i;
б)        методом капитализации ограниченного во времени среднего ожидаемого денежного потока Аср.
2. Применительно ко второму предположению оценка рассматриваемого бизнеса осуществляется методом капитализации постоянного (на уровне среднего ожидаемого) денежного потока,получаемого в течение неопределенно длительного времени.
Использование стандартной в доходном подходе к оценке бизнеса формулы для определения его остаточной стоимости дает следующий результат:
[pic]
PV = 60/(1 + 0,07) + 65/(1 + 0,07)2 + 70/(1 + 0,07)3 + 85/(1 + 0,07)4 + 90/(1 + 0,07)5 + 90/(1 + 0,07)6 + 90/(1 + 0,07)7 + 90/(1 + 0,07)8 + 90/(1 + 0,07)9 + 80/(1 + 0,07)10 + 80/(1 + 0,07)11 +55/(1 + 0,07)12 + 55/(1 + 0,07)13 =642,3 (ден. ед.).
 Капитализация постоянного дохода за 13 месяцев по модели Инвуда предполагает, что в качестве этого условно-постоянного дохода должен быть взят средний в месяц из ожидаемых по 13 ближайшим месяцам денежных потоков:
 Аср = (60 + 65 + 70 + 85 + 90 + 90 + 90 + 90 + 90 + 80 + 80 + 55 + 55)/13 = 76,9 (ден. ед.).
Согласно модели Инвуда в коэффициентекапитализации ограниченного во времени постоянного дохода и норма текущего дохода, и норма возврата капитала основываются на учитывающей риски бизнеса месячной ставке дисконта i = 0,07. При оценке бизнеса методом капитализации ограниченного во времени (13 месяцев) постоянного дохода, когда условно – постоянный доход берется на уровне вызывающей доверие величины среднего за срок бизнеса дохода,величину рыночной стоимости бизнеса дает такую величину:
PV = ___ Aср ______
i + 1/Sn(n,i)
норма возврата на капитал 1/Sn(n,i) = i / (1 + i)t – 1 = 0.07/(1 + 0.07)13 – 1 = 0.049

ЦП = 76,9 / 0,07 + 0,049= 646,4 (ден. ед.).
Оценка рассматриваемого бизнеса методом капитализации постоянного дохода (на уровне среднемесячного денежного потока АсР = 76,9 (ден.ед.), если принять, что этот доход можно получать неопределенно длительный период (гораздо больше 13 месяцев), окажется равной:

ЦП = 76,9 / 0,07 = 1098,6 (ден. ед.).
[pic]
 Задача 2.
Рассчитайте для фирмы показатель денежного потока на основе данных из отчетов о прибылях и убытках, движении денежных средств, а также с учетом изменения баланса предприятия (руб.)
Поступления поконтрактам на реализацию продукции:
Реализация с оплатой по факту поставки 400 000
Реализация с оплатой в рассрочку 300 000
Авансы и предоплата 25 000
Итого поступления:
По контрактам на реализацию продукции...
tracking img