Современные концептуальные теории финансов

Концептуальные основы теории цены капитала

Концепция цены капитала является одной из базовых в современной теории финансов. Цена капитала характеризует ту норму рентабельности инвестированногокапитала, которую должно обеспечить предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость. Так, если предприятие участвует в инвестиционном проекте, доходность которого меньше, чем цена капитала, ценапредприятия по завершению этого проекта уменьшится. Таким образом, цена капитала является ключевым моментом теории и практики решений инвестиционного характера [66].

Привлечение того или иного источникафинансирования связано для предприятия с определенными затратами: акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам – проценты за предоставленные ими ссуды, поставщикам-кредиторам – «оплачивать» разницу в ценахна поставляемые сырье, материалы, услуги, возникшую в особых условиях хозяйственного поведения, а также штрафы, пени за несоблюдение сроков расчетов. Кредиторская задолженность бюджетам ивнебюджетным фондам оценивается суммой штрафных санкций за несвоевременные платежи по налогам и сборам.

Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная впроцентах к этому объему, в экономической литературе чаще всего называется «ценой капитала» [67]. В отдельных источниках встречается определение «затраты на привлечение капитала» [68] или «стоимостькапитала» [69].

Наиболее точно отразило бы смысл финансовых вычислений относительных годовых затрат по обслуживанию собственного, заемного и привлеченного капитала определение «удельные издержкифинансирования» или «относительные издержки финансирования». Однако каждому вновь вводимому термину необходимо время, чтобы адаптироваться к отечественной практике финансового управления.

«Издержкифинансирования» выражают, по нашему мнению, наиболее общую суть абсолютной суммы затрат по использованию финансовых ресурсов, независимо от их источников и цели вложений.

В...