Управление портфелем ценных бумаг

ФИНАНСОВАЯ АКАДЕМИЯ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Кафедра «Ценные бумаги и финансовый инжиниринг»

Допустить к защите Заведующий кафедрой

_____________проф. Миркин Я.М. «____»_______________2007г.

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА (ДИПЛОМНАЯ РАБОТА)

на тему:

«Управление портфелем ценных бумаг. Портфельные стратегии (на примере стратегии дивидендной доходности)»Выполнил:

Студент группы 04102ДФ-ЦБ Заочной формы обучения (дистанционные

технологии) по сокращенной программе второе высшее Факультета открытого образования

______________________ (Дерюгин М.В.)

Научный руководитель:

Профессор _____________(Сребник Б.В.)

Внешний рецензент:

Начальник отдела коллективных инвестиций ЦРД ОАО «УРАЛСИБ»

_______________________ (Волкова Ж.Ю.)

Москва 2007Оглавление

Введение 3

1. Портфель ценных бумаг и методы его формирования 7

1.1. Понятие портфеля ценных бумаг 7

1.2. Типы портфелей ЦБ 10

1.3. Принципы формирования инвестиционного портфеля 15

1.4. Модели формирования портфеля ценных бумаг 20

1.5. Этапы формирования портфеля ценных бумаг 26

2. Виды портфельных стратегий Ошибка! Закладка не определена.302.1. Пассивная портфельная стратегия 30

2.2. Активная портфельная стратегия 32

2.3. Смешаная портфельная стратегия 35

2.4. Управление портфелем ценных бумаг на основе выбранной стратегии . 37

2.5. Оценка эффективности управления портфелем ценных бумаг 44

3. Применение стратегии дивидендной доходности в управлении

портфелем ценных бумаг (на примере Российского фондовогорынка) . 51

3.1. Стратегия дивидендной доходности и ее особенности 51

3.2. Тестирование стратегии дивидендной доходности 59

Заключение 70

Список используемой литературы 744

2

Введение

Начнем с того, что ни на одном фондовом рынке мира невозможно найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Каждая отдельная бумага можетобладать максимум двумя из этих качеств. Поэтому сущность портфельного инвестирования как раз и подразумевает распределение инвестиционного потенциала между различными группами активов. В зависимости от того, какие цели и задачи изначально стоят при формировании того или иного портфеля, выбирается определенное процентное соотношение между различными типами активов, составляющими портфель инвестора.Грамотно учесть потребности инвестора и сформировать портфель активов, сочетающий в себе разумный риск и приемлемую доходность - вот основная задача менеджера управляющего портфелем ценных бумаг.

Теория формирования инвестиционного портфеля ценных бумаг, берет свое начало примерно с тех времен, когда появились сами ценные бумаги, и является следствием естественного нежелания инвестораполностью связать свое финансовое благополучие с судьбой только одной компании. Поэтому для получения максимальной отдачи от инвестирования на фондовом рынке его участники начали формировать портфели ценных бумаг, тем самым, уменьшая риск своих вложений, а также повышая их рентабельность и прибыльность.

Методология же инвестиционного менеджмента начала складываться в 20-е годы ХХ-го столетия с появлениемпонятия «истинной» цены акции. Задача инвестора состояла в том, чтобы приобрести недооцененные акции, чья рыночная цена на момент покупки ниже истинной, и избавиться от переоцененных бумаг и тем самым получить в перспективе максимальную прибыль. Эта цель не менее актуальна и сейчас.

За сравнительно короткий период, начиная с 50-х гг. ХХ-го столетия, теория портфельных инвестиций, которая возникла иразвивалась исходя из потребностей экономических субъектов стран с развитой рыночной

3

экономикой, получила столь значительное распространение среди экономистов, что обычно говорят о ее революционном развитии. По проблемам портфельных инвестиций выпущены академические учебники, читаются курсы во всех ведущих экономических вузах мира, проводятся научные разработки и...